熱鍍鋅鋼管交易量回暖、庫(kù)存量降低、毛利率迅速回暖。這周追蹤的地區(qū)交易量再次大幅增加，上海市終端設(shè)備交易量同比升61.1%。全國(guó)各地236家鋼貿(mào)商銷售量20.3萬噸級(jí)，周環(huán)比升13.1%，月同比升183.9%。伴隨著采暖期減產(chǎn)完畢，產(chǎn)銷率平穩(wěn)回暖，截止到4月7日，全國(guó)各地高爐開工率79.5%，和上周持平。庫(kù)存量層面，建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存1680萬噸級(jí)，環(huán)坡降6.5%，同比跌幅再次加快(上星期-4.3%)且13年至今較大單周減幅。這周各種類鋼材價(jià)格持續(xù)反跳趨勢(shì)，在其中，螺牙、線纜、熱扎、冷扎、中厚板周股票漲幅分別是2.8%、2.7%、1.0%、0.9%、1.0%。原材料價(jià)格總體平穩(wěn)，在其中，62%PB粉報(bào)63.4美金/噸，同比漲0.7%;二級(jí)鑄造焦價(jià)錢報(bào)1775元/噸，環(huán)比跌0.6%。計(jì)算的噸鋼毛利率這周逐漸回暖，在其中，螺牙落后噸毛利率637元/噸，熱扎落后噸毛利率614元/噸。

股票基本面企穩(wěn)回升，關(guān)心鋼材反跳機(jī)遇。以往一個(gè)月的有色金屬板塊的高效持續(xù)下跌，是高庫(kù)存、貿(mào)易戰(zhàn)爭(zhēng)、去杠桿化、低利率等眾多焦慮情緒的集中反映。伴隨著利空因素的集中化釋放出來，加上股票基本面仍運(yùn)作穩(wěn)定，版塊有希望逐漸止跌反跳：1)銷售市場(chǎng)唱空鋼鐵股的思路，不論是需求面或是供應(yīng)端，目前為止均是獲得宏觀經(jīng)濟(jì)或外部經(jīng)濟(jì)確認(rèn)，停留在預(yù)估方面，即存有誤殺。2)從追蹤高頻數(shù)據(jù)跟蹤看，鋼材股票基本面仍然穩(wěn)定：最先，要求不低。水泥價(jià)格上漲庫(kù)存去化、鋼材交易量數(shù)據(jù)信息直線斜率與之前一樣;次之，供應(yīng)端沒壓力。鋼鐵產(chǎn)能無新增、加上廢舊鋼材造成生產(chǎn)量提高邏輯性被證偽;再度，庫(kù)存量雖絕對(duì)數(shù)高但已經(jīng)進(jìn)入加快下跌趨勢(shì);最終，噸鋼毛利率仍保持在600-800元非常好水準(zhǔn)，及時(shí)毛利率則仍保持900元上位且筑底向上。短期內(nèi)有色金屬板塊盡管仍遭遇銷售市場(chǎng)設(shè)計(jì)風(fēng)格、環(huán)境分析不確定性，卻也具有Q1銷售業(yè)績(jī)?cè)俅蔚蚉E高增長(zhǎng)速度(Q1年化利率3-6倍PE)、年度報(bào)告年底分紅、庫(kù)存量再次迅速降低、鋼礦剪刀差進(jìn)一步放大等積極主動(dòng)支撐點(diǎn)，與此同時(shí)組織再度明顯標(biāo)配，非常值得密切關(guān)注。

投資方向。根據(jù)金屬催化劑、銷售業(yè)績(jī)可預(yù)測(cè)性、邊際貢獻(xiàn)率三大思路，優(yōu)選寶鋼股份、華菱鋼鐵、太鋼不銹、方大特鋼、南鋼股份、柳鋼股份、新鋼股份、八一鋼鐵、本鋼板材、馬鋼股份、西寧特鋼等。

風(fēng)險(xiǎn)防范：中美貿(mào)易摩擦對(duì)熱鍍鋅鋼管版塊危害，地條鋼違規(guī)生產(chǎn)能力推廣。